Investment Decisions in Capital Budgeting from a Conservatism Perspective
DOI:
https://doi.org/10.65096/pmb.v4i4.2078Keywords:
Penganggaran Modal, ConservatismAbstract
A company certainly has plans for the capital it possesses, and this is a necessity as it will lead to matters that can influence the company, one of which is investment decisions. Proper capital budgeting will support the right decisions. The results of these investment decisions will affect the company's performance. However, in essence, due to the presence of bias or misalignment of available information, it can affect the effectiveness of the decisions made. One such bias that can influence investment decisions is the conservatism bias, which is an effect caused by the managerial intention to disregard or be slow to react to the latest information due to a comfortable condition based on previous experiences. Using a literature study approach, by studying books, references, and previous research findings, the result shows that conservatism bias has a positive relationship with investor behavior and financial risk tolerance. To improve the effects of this bias, substantial improvements need to be made in the type, form, and method of communication of information in financial decision-making.
References
Accounting, M. R., Journal, B., Holly, A., Jao, R., Limang, A., Atma, U., Makassar, J., & Selatan, S. (2022). PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI. 4(October), 1–17.
Agus, K., & Indra, R. (2024). Behavioral finance dalam pengambilan keputusan keuangan pada umkm di Provinsi Bali. 2(4), 191–199.
Alim, W. S., Manullang, S. O., Aziz, F., Romadhon, S., Marganingsih, A., Ratnaningtyas, E. M., & Wulandari, R. (n.d.). Pemberdayaan Masyarakat : Konsep dan Strategi.
Anugrah, A. A., Stephanus, D. S., Lembut, P. I., & Akuntansi, P. S. (2023). STUDI EMPIRIS PENGAMBILAN KEPUTUSAN HEURISTIK PASAR MODAL INDONESIA STUDI KASUS INVESTOR DI KOTA MALANG Audito Aji Anugrah 1. 2, 123–137.
Arifah, Siti. 2018. Budgeting : Penganggaran Perusahaan Secara Komprehensif. Yogyakarta: Graha Cendekia.
Arnita, V., & Si, M. (2018). Vol. 9 No.1 Agustus 2018. 9(1), 1–12.
Asas, F. (2024). Heuristik Dalam Aktivitas Akutansi. 3(1), 244–256.
Asri, M. 2013. Keuangan Keprilakuan. Yogyakarta: BPFE.
Assof, M. S., Primayudha, R., & Arga, M. (2022). MARKOWITZ UNTUK MEMBERIKAN KEPUTUSAN BOBOT OPTIMUM INVESTASI. 7(1).
Aversion, P. R., Bias, A., & Keuangan, L. (2025). Balance : Jurnal Akuntansi dan Manajemen. 4(3), 1849–1857.
Bakar, S., Ng, A., & Yi, C. (2016). The Impact of Psychological Factors on Investors ’ Decision Making in Malaysian Stock Market : A Case of Klang Valley and Pahang. Procedia Economics and Finance, 35(October 2015), 319–328. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(16)00040-X
Budiman, A. A., & Wahyudi, A. (2024). terhadap Keputusan Investasi. 2, 1–10.
Budiman, J., Alex, A., Renaldi, A. J., Joycelin, J., & Shelvi, S. (2024). Bias Dalam Keputusan Investasi : Mitos Atau Fakta ? 2(1).
Bustomi, Z. (2014). ANALISIS CAPITAL BUDGETING UNTUK MENILAI KELAYAKAN RENCANA INVESTASI AKTIVA TETAP ( Studi Kasus Pada PT . Citra Perdana Kendedes Malang Periode 2012-2014 ). 45(1).
Dan, T., & Empiris, S. (2021). KEUANGAN KEPERILAKUAN : TELAAH ATAS EVOLUSI. 18, 1–19.
Decision, I., Behavior, H., & Effect, D. (2023). Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis dan. 1, 88–98.
Dewantoro, R. A. (n.d.). ANALISIS PENGGUNAAN CAPITAL BUDGETING DALAM MEMBUAT KEPUTUSAN INVESTASI AKTIVA TETAP ( Studi Pada PT Zena Pariwisata Nusantara ). 47(2).
Dewi, L., & Rahayu, Y. (2016). PENGARUH PERPUTARAN MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS. 5, 1–17.
Efendi, D. (2010). PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI DAN KEPUTUSAN PENDANAAN.
Effiong, C. (2020). CAPITAL BUDGETING TECHNIQUES AND GOVERNMENT CAPITAL PROJECTS IN NIGERIA : A. 2019, 15753–15759.
Fadhlia, W., Rahmawati, S., & Kuala, U. S. (2023). HERDING BIAS INVESTOR MASA NEW NORMAL PANDEMI. 0832(September), 169–188.
Fitriyah, L. (2024). Pengaruh Konservatisme Akuntansi , Tata Kelola Perusahaan Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Efisiensi Investasi. 3(1), 104–119.
Galeri, P., Terhadap, I., Farrabanie, A., & Arsy, A. (n.d.). INVESTASI MAHASISWA FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS. 1–7.
Gyan, G. A. P. (2019). EFFECT OF CONSERVATISM BIAS AND SELF-ATTRIBUTION BIAS ON FINANCIAL RISK TOLERANCE OF INVESTORS. 83–87.
Hariono, M. W., Cahyadi, R. T., & Wijayanti, D. (2023). Pengaruh Bias Perilaku terhadap Pengambilan Keputusan Irasional dengan Financial Literacy sebagai Pemoderasi The Effect of Behavioral Bias on Irrational Decision Making with Financial Literacy as Moderator. 14(28), 1–14. https://doi.org/10.33059/jseb.v14i1.5304
Hartini, S. (2023). Pengaruh Pengetahuan , Motivasi Belajar Dan Sosialisasi Pasar Modal Terhadap Minat Mahasiswa Akuntansi Berinvestasi Di Pasar Modal. 6, 63–77.
Hayati, N., Hidayatulloh, S., Kusuma, H. P., & Sabata, C. (2025). Strategi dan Model Pengambilan Keputusan dalam Manajemen Pendidikan dalam Kajian Literatur Interdisipliner. 3.
Humaniora, J. (2024). Pengaruh cognitive bias dalam pengambilan keputusan terhadap dunia bisnis. 1(3).
Industri, L. M. (2023). Khazanah Journal. 1(1), 16–31.
Ismanto, J., & Zulfiara, P. (2020). Pengaruh Konservatisme Akuntansi Dan Penghindaran Pajak Terhadap Nilai Perusahaan. 13(April), 1–18.
Kadek, N., Prianti, A., Arlita, I. G. A. D., Agung, I. G., Pramita, A., Sri, P., Jaya, A., Ekonomi, F., & Nasional, U. P. (2026). Pengaruh Herding dan Loss Aversion terhadap Keputusan Investasi dengan Literasi Keuangan sebagai Variabel Moderasi. 4(4), 13172–13184.
Kawakibi, A. A., & Kurniawan, M. Y. (2025). Analisis Hubungan Manajemen Modal Kerja dan Kinerja Keuangan : Perspektif Profitabilitas. 4.
Komara, E. F., & Purnamasari, I. (2023). Pengaruh Cognitive Bias dan Emotional Bias Terhadap Keputusan Investasi ( Studi Pada Investor Muda di Galeri Investasi UNJANI ). 08(02), 221–231.
Laba, T., Pada, U., & Taspen, P. (2010). Pengaruh Investasi Asset Jangka Pendek Dan Aktiva. 21–35.
Lestari, D. P. (2024). Pengaruh Modal Kerja dan Penjualan Terhadap Laba Bersih pada UMKM di Telukjambe Timur Karawang. 3.
Listiana, E. (2013). Pengaruh Country Of Origin terhadap Perceived Quality Dengan Moderasi Etnosentris Konsumen. 8(1), 25–51.
Machfiroh, I. S. (2016). Pengukuran Risiko Portofolio Investasi dengan Value at RISK ( VaR ) melalui Pendekatan Metode Variansi-Kovariansi dan Simulasi Historis. 2, 84–89.
Maharani, R., & Simanjuntak, A. (2022). dan modal minimal investasi terhadap keputusan investasi di Pasar Modal. 6, 3333–3343.
Mahdalena, M., Bokiu, Z., & Gorontalo, N. (2022). Telaah Kebijakan Penyusunan Anggaran Pemerintah Daerah. 7(1), 26–39.
Maida, R., Sakinah, N. P., & Anggraini, M. (2026). BEHAVIORAL FINANCE : THE INFLUENCE OF PSYCHOLOGICAL BIAS ON. 2(3).
Mei, N., Azkiya, M. Z., & Hersanda, R. (2025). Tantangan Dan Peluang Pasar Modal Indonesia Di Era Globalisasi. 2(3), 213–221.
Moradi, M., Meshki, M., & Mostafaei, Z. (2013). Management Science Letters. 3, 1191–1196. https://doi.org/10.5267/j.msl.2013.03.003
Mufidah, A., Sari, N. K., & Awaliyah, I. N. (n.d.). INVESTASI Pendahuluan Investor seringkali memiliki perilaku yang menyimpang dari logika dan akal sehat , selain itu keputusan investasi mereka . Proses emosional , kesalahan mental , dan ciri kepribadian akhirnya memilih keputusan tertentu . Pengamatan perilaku individu terhadap berbagai Menurut Litner ( 1998 ) untuk dapat memahami bagaimana individu dapat menyikapi dan adalah melalui bidang keilmuan yaitu financial behavior . Individu akan mencari keputusan melekat didalamnya . Hal ini juga dilakukan individu ketika akan melakukan pengambilan menyebabkan pengambilan keputusan menjadi tidak rasional . mempengaruhi investor dalam mengambil keputusan yang ditinjau dari studi literatur. https://doi.org/10.32812/jibeka.v17i2.1542
Nasution, A. M., Rahayu, S., Sitorus, N., Siregar, R. A., Harahap, M. I., Ekonomi, F., Islam, U., & Sumatera, N. (2026). Real Asset : Kajian Teoritis Tentang Investasi Berwujud Real Asset : Kajian Teoritis Tentang Investasi Berwujud. 218–227.
Nurdinda, W. (2020). Pengaruh Regret Aversion Bias dan Risk Tolerance Bagi Investor Muda Jawa Barat terhadap Keputusan Investasi. 1.
Nurinsan, S. R., Sulistyo, R. T., Pajak, D. J., & History, A. (2026). Issn: 3025-9495. 25(3), 1–14.
Panjaitan, S. M., Pembangunan, U., Budi, P., Sari, A. K., Akuntansi, F. E., Pembangunan, U., & Budi, P. (2024). ANALISIS INVESTASI AKTIVA TETAP DAN MODAL KERJA MANUFAKTUR YANG TERDAPAT DI BURSA EFEK INDONESIA. 2(8), 897–908.
Paramita, R. A. S. (2018). No Title. 9(2).
Pardiansyah, E. (2017). Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam : Pendekatan Teoritis dan Empiris Pendahuluan Dewasa ini , kita mengenal investasi “ bodong ” yang dilakukan oleh orang. 8, 337–373.
Period, P., Ratio, B. C., & Budgeting, C. (2014). ANALISIS CAPITAL BUDGETING SEBAGAI ALAT UNTUK PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI ASSET TETAP ( Studi pada PT . Pandawa Sakti Lintas Nusa Jasa Tour dan Travel Malang ) Rebecca Fortunella H . Siti Ragil Handayani Devi Farah Azizah Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya Malang. 8(1), 1–10.
Praditha, R., & Arisanty, L. (2024). Peran Pengalaman sebagai Pereduksi Bias Heuristik dan Herding Effect dalam Keputusan Investasi. 8(2). https://doi.org/10.18196/rabin.v8i2.21477
Prawidya, A. R. (2021). No Title.
Prawidya, A. R., Kuliah, M., & Corporate, B. (2023). Determinan Keputusan Investasi Investor di Pasar Modal : Overconfidence Bias , Herding Behavior , dan Financial Literacy. 43122010261.
Purnomo, A. (2025). Bias perilaku dan persepsi risiko dalam pembuatan keputusan investasi : Peran moderasi literasi keuangan Behavioral bias and risk perception in investment decision making : The moderating role of financial literacy. 24, 145–162.
Puspawati, D., & Yohanda, A. R. (2022). Bias Perilaku Pada Keputusan Investasi Generasi Muda. 16(1), 41–60.
Putri, S. K. (2026). Mitigasi Bias Kognitif dalam Pengambilan Keputusan Finansial : Peran Keterampilan Berpikir Kritis dan Literasi Keuangan ( Tinjauan Literatur Sistematis ). 3(1), 191–201.
Putu, N., Ria, Y., Nyoman, N., & Candrayani, A. (2025). Pengaruh Literasi Keuangan dan Fintech Terhadap Investasi Dengan Inklusi Keuangan Sebagai Pemediasi. 30(02), 263–290.
Rahim, A., Hussain, M., & Aamir, A. (2019). IMPACT OF CONSERVATISM BIAS EFFECT ON INVESTMENT DECISIONS OF PAKISTANI STOCK INVESTOR. 09(01), 85–97.
Rahman, N. A. (2025). Investasi Emas Digital Di Indonesia Berdasarkan Prinsip Hukum Ekonomi Syariah. 2(4), 823–835.
Redjeki, F., Nuraliati, A., Irdiana, S., Sudarmanto, E., Febrian, W. D., Haryadi, D., Haryanto, A., Keuangan, P. K., & Kelola, T. (2024). PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP PENGAMBILAN KEPUTUSAN. 7, 5411–5415.
Riki, R., & Tua, M. (2021). Analisis Pengembangan Corporate Value berdasarkan keputusan investasi dan pendanaan pada perusahan Food and Beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 1(April), 138–147.
Rorensia, F. R., Zakaria, F., Prawitasari, D., Oktoriza, L. A., Ekonomi, F., & Nuswantoro, U. D. (2026). Peran Overconfidence Dalam Memediasi Pengaruh Bias Perilaku Terhadap Keputusan Investasi Gen Z Di Kota Semarang. 906–921.
Safitri, N. (2015). PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP PROFITABILITAS DAN NILAI PERUSAHAAN. 4.
Salam, R., Jakarta, U. M., & Anggaran, I. (n.d.). Analisis dinamika permasalahan implementasi anggaran pemerintah daerah di indonesia. 2(2), 1–12.
Salsabilla, N. H., Utama, R. A., & Riantiningrum, P. S. (n.d.). Analisis Faktor Motivasi , Kemajuan Teknologi , dan Literasi Keuangan terhadap Minat Generasi Milenial dalam Berinvestasi di Pasar Saham.
Sari, M. 2020. “Penelitian Kepustakaan (Library Research) Dalam Penelitian
Sarimatua, Y. R. (n.d.). PERAN PSYCHOLOGICAL FACTORS TERHADAP PENGAMBILAN KEPUTUSAN FINANSIAL ( Studi Kasus Pada Perusahaan Kalrez Petroleum ( Seram ) Ltd .). 51(1), 105–114.
Sektor, P., Di, O., & Shofiyuddin, M. (n.d.). PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM.
Sekwat, A., & Sekwat, A. (2017). The Use of Capital Budgeting Decision Models by County Governments : A Survey. 28(3), 180–192.
Septina, K., Tarigan, P., Simanungkalit, J., & Sagala, T. O. (2025). Analisis Investasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi. 5, 415–422. https://doi.org/10.51903/jupea.v5i2.4383
Setyaningrum, N. T., & Rusmana, O. (2025). Fenomena Anomali Pasar dan Perilaku Investor dalam Aktivitas Perdagangan Saham di Indonesia. 6(3), 896–907. https://doi.org/10.47065/jbe.v6i3.8211
Shafira, F. T., Septiani, F., & Dasman, S. (2025). Pentingnya Manajemen Keuangan bagi Perusahaan. 9, 4376–4382.
Shani, M. D., Ummah, R. S., & Tidar, U. (n.d.). Fenomena Kinerja Usaha Mikro Industri Perdagangan, Hotel, dan Restoran di Kota Magelang. 2, 16–24.
Sherlita, E., & Fathonah, A. N. (2023). Analisis Penganggaran Modal pada Usaha Mikro Kecil dan Menengah ( UMKM ) di Kabupaten Bandung Barat. 7(1), 179–190.
Sipahutar, D. R., Si, M., Katolik, U., Thomas, S., Setia, J., & No, B. (2015). p-ISSN : 1412-0593 e-ISSN : 2685-7294. 20, 22–40.
Sofiyati, P. (n.d.). ANALISIS CAPITAL BUDGETING SEBAGAI SARANA PENGAMBILAN KEPUTUSAN INVESTASI ASET TETAP ( Studi Kasus pada Perusahaan Karya Abdi Malang ). 25(2), 1–10.
Srithongrung, A. (2008). The Impacts of State Capital Management Programs on State Economic Performance. July 2000, 83–107.
Syifatulloh, W. N., Anggraeni, N. Y., Rahayu, F. D., & Tidar, U. (n.d.). Keputusan Investasi pada Penganggaran Modal dalam Perspektif Conservatism. 2, 1–7.
Tasa, N. N., Melinda, R., Efendi, S., Market, C., Interest, I., Modal, P., & Investasi, M. (2022). Pengambilan keputusan dalam berinvestasi di pasar modal. 3, 60–67.
Tingkat, A., Dan, R., Return, E., Capital, M., & Pricing, A. (2023). Jurnal Pendidikan dan Konseling. 5, 4174–4180.
Triastuti, H., Ningsih, K., & Diba, S. F. (2018). ANALISIS CAPITAL BUDGETING DALAM MENINGKATKAN KEPUTUSAN INVESTASI PADA PT . SAMUDERA INDONESIA. 5(1), 38–44.
Umah, K. A., & Akyun, N. Q. (2022). Investasi Sebagai Keputusan Sementara Atas Kelebihan Kas. 2013, 29–36.
Usman, D. N., & Wulandari, P. P. (n.d.). Pengaruh Faktor-Faktor Psikologis terhadapKeputusan Individual Investasi Sahamdi Pulau Jawa. 1–28.
Widodo, S. (2013). BEBERAPA PERMASALAHAN. 25(2), 233–241.
Yudianto, Y., Nampira, A. A., & Asmoro, F. B. (n.d.). No Title.
Zahera, S. A., & Bansal, R. (2018). Do investors exhibit behavioral biases in investment decision making ? A systematic review. https://doi.org/10.1108/QRFM-04-2017-0028
Zellatifanny, C. M., & Mudjiyanto, B. (2018). TIPE PENELITIAN DESKRIPSI DALAM ILMU KOMUNIKASI. 1(2), 83–90.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Arofatul Hidayah, Hilwatut Tilawah
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
